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2025 年 6 月全球制造業(yè) PMI 為 49.5%，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上升但仍低于 50% 的榮枯線，表明全球制造業(yè)在收縮區(qū)間內(nèi)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。這一數(shù)據(jù)背后，區(qū)域分化特征顯著，政策博弈與結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)交織，具體可從以下維度深入解析：
一、區(qū)域分化：亞洲領(lǐng)跑與歐美非承壓
亞洲以 50.7% 的 PMI 持續(xù)擴(kuò)張，成為全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器。中國(guó)制造業(yè) PMI 連續(xù)回升，印度以 58.4% 的高位形成雙輪驅(qū)動(dòng)，泰國(guó)、菲律賓等東盟國(guó)家穩(wěn)居擴(kuò)張區(qū)間，新加坡重回 50% 臨界點(diǎn)，日韓同步回暖。這種韌性源于三重支撐：一是 RCEP 深化區(qū)域供應(yīng)鏈整合，2025 年上半年區(qū)域內(nèi)貿(mào)易依存度提升至 68%，有效對(duì)沖外部沖擊；二是中國(guó)實(shí)施降準(zhǔn)降息及科技創(chuàng)新再貸款政策，推動(dòng)制造業(yè)技改投資增長(zhǎng) 9.2%；三是數(shù)字經(jīng)濟(jì)與綠色轉(zhuǎn)型提速，亞洲數(shù)字印刷企業(yè)占全球總量的 55%，綠色認(rèn)證企業(yè)超 1500 家。
美洲（48.6%）與歐洲（48.8%）仍處收縮區(qū)間但邊際改善。美國(guó)制造業(yè) PMI 升至 49%，生產(chǎn)指數(shù)突破 50%，企業(yè)加速生產(chǎn)以規(guī)避關(guān)稅不確定性帶來(lái)的成本壓力，但新訂單指數(shù)降至 47% 以下，需求側(cè)疲軟制約復(fù)蘇力度。歐洲連續(xù) 6 個(gè)月小幅回升，希臘（53.1%）、愛(ài)爾蘭（53.7%）等邊緣國(guó)家表現(xiàn)亮眼，但德、法等核心經(jīng)濟(jì)體仍低于 50%，歐元區(qū) 1.1% 的 GDP 增速預(yù)期凸顯結(jié)構(gòu)性困局。歐洲央行雖降息 25 個(gè)基點(diǎn)至 2.00%，但財(cái)政協(xié)同不足與綠色轉(zhuǎn)型成本高企削弱政策效果。
非洲（49.7%）結(jié)束連續(xù)下降，但資源出口依賴(lài)度仍超 70%，全球大宗商品價(jià)格波動(dòng)直接沖擊其制造業(yè)。尼日利亞（51%）、南非（49%）的分化顯示，部分國(guó)家正通過(guò)非洲大陸自貿(mào)區(qū)（AfCFTA）推進(jìn)區(qū)域內(nèi)貿(mào)易，但產(chǎn)業(yè)升級(jí)仍需突破技術(shù)與資金瓶頸。
二、政策博弈：關(guān)稅震蕩與貨幣寬松的角力
美國(guó)關(guān)稅政策成為最大變量。盡管當(dāng)前關(guān)稅暫停期為全球提供喘息窗口，但 7 月 27 日美歐達(dá)成的 15% 統(tǒng)一關(guān)稅協(xié)議已引發(fā)連鎖反應(yīng)。芯片領(lǐng)域的關(guān)稅細(xì)則即將出臺(tái)，預(yù)計(jì)將對(duì)亞洲占全球 75% 的半導(dǎo)體產(chǎn)能造成沖擊，韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體面臨供應(yīng)鏈重構(gòu)壓力。IMF 測(cè)算，若美國(guó)全面實(shí)施對(duì)等關(guān)稅，全球貿(mào)易量將萎縮 1.5%，新興市場(chǎng) GDP 增速可能下調(diào) 0.8 個(gè)百分點(diǎn)。
貨幣政策分化加劇全球失衡。歐洲央行降息至 2.00%，試圖通過(guò)寬松周期提振投資，但歐元區(qū) 1.9% 的通脹率已接近目標(biāo)，政策空間收窄。亞洲主要央行則采取 “精準(zhǔn)寬松” 策略：中國(guó)通過(guò)降準(zhǔn)釋放 1.2 萬(wàn)億元流動(dòng)性，重點(diǎn)支持半導(dǎo)體、新能源等 “卡脖子” 領(lǐng)域；印度推出 100 億美元制造業(yè)激勵(lì)計(jì)劃，吸引蘋(píng)果等企業(yè)擴(kuò)大本地產(chǎn)能。這種差異化應(yīng)對(duì)，使得亞洲在全球 FDI 中的占比從 2024 年的 42% 提升至 2025 年上半年的 47%。
三、結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)：需求疲軟與轉(zhuǎn)型陣痛
有效需求不足仍是核心痛點(diǎn)。全球制造業(yè)新訂單指數(shù)連續(xù) 6 個(gè)月低于 48%，美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率升至 4.5%，歐洲消費(fèi)者信心指數(shù)下滑至 89，顯示居民部門(mén)預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加抑制消費(fèi)潛力。與此同時(shí)，成本壓力持續(xù)攀升：美國(guó)制造業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù) 3 個(gè)月超 69%，亞洲主要經(jīng)濟(jì)體原材料成本同比上漲 7.3%，企業(yè)利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮。
轉(zhuǎn)型陣痛在傳統(tǒng)行業(yè)尤為突出。全球造紙及紙制品業(yè)利潤(rùn)同比下降 22.5%，而印刷業(yè)憑借數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn) 0.3% 的利潤(rùn)增長(zhǎng)，印證 “數(shù)智綠色雙輪驅(qū)動(dòng)” 的必要性。但轉(zhuǎn)型需巨額投入，IMF 數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化改造成本平均占年?duì)I收的 12%，中小微企業(yè)融資缺口達(dá) 8000 億美元。
四、未來(lái)路徑：多邊合作與內(nèi)生動(dòng)力培育
面對(duì)不確定性，加強(qiáng)區(qū)域協(xié)同成為關(guān)鍵。亞洲可依托 RCEP 深化 “中日韓 + 東盟” 產(chǎn)業(yè)鏈分工，推動(dòng)半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)互認(rèn)；非洲需加速 AfCFTA 落地，將區(qū)域內(nèi)貿(mào)易占比從目前的 18% 提升至 2030 年的 52%。政策創(chuàng)新亦不可或缺：中國(guó)可擴(kuò)大設(shè)備更新貼息范圍，歐盟需協(xié)調(diào)財(cái)政刺激與綠色轉(zhuǎn)型，美國(guó)應(yīng)避免關(guān)稅政策進(jìn)一步泛化。
技術(shù)創(chuàng)新是破局核心。全球在建智能印廠達(dá) 2671 家，數(shù)字印刷產(chǎn)值占比突破 35%，顯示智能化改造可提升生產(chǎn)效率 20%-40%。同時(shí)，綠色技術(shù)應(yīng)用正重塑競(jìng)爭(zhēng)格局，亞洲綠色印刷認(rèn)證企業(yè)占全球 65%，其研發(fā)的免沖洗版材可降低 30% 的水耗與化學(xué)品使用。
這場(chǎng)全球制造業(yè)的復(fù)蘇博弈，本質(zhì)上是開(kāi)放合作與保護(hù)主義、技術(shù)創(chuàng)新與路徑依賴(lài)的較量。唯有堅(jiān)持多邊主義，以數(shù)字化與綠色化重構(gòu)產(chǎn)業(yè)邏輯，才能在不確定性中培育確定性增長(zhǎng)極。正如博鰲亞洲論壇所倡導(dǎo)的，“以普惠包容的全球化對(duì)沖逆潮，以技術(shù)革命的內(nèi)生動(dòng)力重塑價(jià)值鏈”，這或許是應(yīng)對(duì)當(dāng)前困局的最優(yōu)解。
